Etanol de milho tem momento ‘menos favorável’, avalia XP

Projetos de investimentos em novas plantas para produção do biocombustível podem não sair do papel

Depois de um crescimento rápido, que impulsionou a demanda por milho e puxou a valorização do cereal no mercado doméstico, o momento das usinas que fabricam etanol a partir do processamento do grão já não é tão “favorável”. A análise é do head de agro da XP Investimento, Leonardo Alencar. Na visão dele, alguns projetos de investimentos em novas plantas para produção do biocombustível podem não sair do papel.

A explicação vem, segundo o economista, de uma série de fatores conjugados. Desde o aumento de preço do milho internamente — em patamares superiores à cotação internacional — até a alta nos juros brasileiros. Pesa na conta também a queda do petróleo e os cortes de custos que ainda não foram repassados pela Petrobrás para a gasolina nas bombas.

Soma-se a isso o momento de baixa do açúcar, que abre espaço para as usinas de cana produzirem mais etanol, e uma certa “demora” no aumento da mistura do biocombustível à gasolina.

“Concluímos que alguns projetos de etanol de milho que estão no papel não devam sair”, disse Alencar no 3º Congresso da Associação Brasileira dos Produtores de Milho e Sorgo (Abramilho), na quarta-feira (15/5).

“Em um cenário de juros elevados, que você tem que ter maior retorno para investimento, com investimento menor, dado o milho mais caro, a biomassa mais cara e o DDG e o etanol mais baratos, quem já começou e já tem projetos contratados, tem tudo mapeado e tem até o financiamento para isso, vai continuar. Quem está com projeto no papel, acaba sendo postergado”, apostou.

Segundo Alencar, o aumento pretendido pelo governo, de 27% para 30% na mistura do etanol à gasolina, é “extremamente positivo” para os preços, mas “está mais demorado do que o esperado” em cenário de petróleo na casa dos US$ 60 dólares o barril e não mais perto de US$ 75.

“O risco de baixar o preço da gasolina, mesmo que se tenha o aumento da mistura do etanol na gasolina, com o aumento da produção do etanol de milho concorrendo com o etanol da cana, e o preço do açúcar mais baixo, que tira aquele perfil de máxima produção de açúcar, é um cenário um pouco menos favorável ao etanol de milho do que vimos nos últimos anos”, completou.

Preço do milho

Para o economista da XP, o preço do milho no país vai continuar em queda e haverá certa recomposição de estoques, apesar da demanda aquecida pelo cereal. Ele também disse que a melhor hora de vender o grão “talvez já tenha passado”. Os atrasos na safra da soja vão alongar a janela de exportação da oleaginosa e interferir no mercado do milho logo à frente.

“A hora de vender milho talvez já tenha passado, não tanto pelo milho em si, mas por conta da soja. A janela de exportação vai ser mais longa neste ano, até agosto ou pouco mais que isso. Isso vai fazer com que o milho safrinha, que começa a chegar em junho e julho, talvez não tenha comprador, porque a janela de comercialização talvez seja deslocada no tempo, para agosto, setembro e outubro”, explicou.

“Houve momentos muito favoráveis pela ótica cambial e de precificação do milho [para a venda]. Achamos que o milho deve continuar caindo e que a tendência deveria ser aproveitar momento atual para vender milho”, concluiu.

Por: Rafael Walendorff | Fonte: Globo Rural

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